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基金公司员工去年以来的逆市抄底“路线图”显现。

内部员工的“抄底”带动了一些基金实现了内部人员持有份额增长，一只基金甚至在半年内实现内部人员持有份额增长超2000万份。

不过，能抄到底的基金是少数，出现内部人员持有份额下降的基金才是多数。这意味着，一些内部人员或已难以承受自家基金的亏损，被迫“割肉”。

内部人逆市抄底，丘栋荣、冯明远旗下基金被“买爆”

在基金年报和中报中，基金公司会公布该只基金的“期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况”。

这一指标反映了基金公司内部人员持有该只基金的份额数量。将不同时期的这一指标进行对比，还能大致判断出内部人员对该只基金的“减持”或“增持”状况，从而分析出内部人员对该只基金的“看好”或“看衰”态度。因而，这一指标常被当做投资者做出购基决策的参考因素之一。

去年下半年，就有一些主动管理型权益基金获得了内部人员的逆市增持。丘栋荣管理的中庚价值品质一年持有期混合就是其中之一。

截至去年6月30日，中庚基金内部人员共持有该基金约3111.8万份。而在去年年底，该公司内部人员共持有该基金的份额增长到了3965.51万份，半年内净增长853.71万份，增长比例超27%。

在近几年的震荡市中，该只基金也较为抗跌。天天基金网数据显示，截至4月12日，该只基金近两年收益为-3.69%，在2965只同类基金中排名第344；近三年收益为31.91%，在1820只同类基金中排名第20。

此外，丘栋荣管理的中庚价值灵动灵活配置混合，也在去年下半年实现了内部人员持有份额的小幅增长。该基金的内部人员持有份额从去年6月30日的632.22万份增长到了672.56万份。

他管理的中庚港股通价值18个月封闭股票、中庚小盘价值股票、中庚价值领航混合虽然在去年下半年出现内部人员持有份额下降，但下降幅度均小于5%。

值得注意的是，丘栋荣自己也持有自管基金的大量份额。记者查询2023年年报和中报数据后发现，去年年底及去年年中，丘栋荣对自己管理的每只基金的持有份额均超过100万。

    来源：中庚价值领航2023年年报

除丘栋荣外，冯明远管理的信澳领先智选混合也获得内部人员的较多增持。2023年底，信达澳亚基金内部人员持有该只基金的份额从年中的305.65万份增长到2577.36万份，半年内增长2271.71万份，增长约7.5倍。

而他管理的信澳研究优选混合、信澳新能源产业股票则受到减持，但减持份额远小于内部人员对信澳领先智选混合的增持份额。

冯明远持有自管基金的份额也较多。截至去年年底，他持有信澳领先智选混合、信澳研究优选混合、信澳新能源产业股票的份额均超过100万份。

也有内部人员被迫“割肉”

被内部人员逆市抄底的基金只是少数，相比之下，出现内部人员持有份额下降的基金更多。

一般情况下，一只基金的内部人员持有份额出现较多下降，有较大概率意味着部分内部人员已难以承受基金的净值下跌，被迫选择割肉。

以胡昕炜管理的汇添富消费行业混合为例，该基金在2023年底的内部人员持有份额为139.94万份，与2023年6月30日的249.87万份相比减少109.93万份，降幅超40%。

天天基金网数据显示，该只基金在2023年下半年的回报为-7.4%，2023年上半年的回报为-11.32%，当年全年回报为-17.89%。

去年下半年，胡昕炜管理的汇添富价值领先混合等4只基金也出现了内部人员持有份额小幅下降，而汇添富消费升级混合的内部人员持有份额却保持稳定。

2023年底，汇添富消费升级混合的内部人员持有份额约为1616.16万份，与年中相比基本持平。该只基金是胡昕炜所管基金中内部人员持有份额最多的基金，也是基金经理胡昕炜自购份额最多的基金。截至2023年末，胡昕炜持有该只基金的份额超过100万。

谢治宇管理的兴全合宜混合也出现了内部人员持有份额下降。2023年底，该只基金的内部人员持有份额约为4320.94万份，与年中的4603.6万份相比下降282.66万份，降幅约6.14%。该基金去年下半年回报为10.95%，上半年回报为-5.65%，2023年全年回报为-15.89%。

此外，陈皓管理的东方创新成长混合去年年底的内部人员持有份额为65.19万份，与年中的129.75万份相比下降64.56万份，降幅超50%；萧楠管理的易方达高质量严选三年持有去年年底的内部人员持有份额为409.81万份，与年中的467.83万份相比下降58.02万份，降幅约为12.4%。

除上述基金外，葛兰管理的中欧医疗创新股票、中欧明睿新起点混合、中欧医疗健康混合在去年下半年也都出现了内部人员持有份额下降。其中，中欧明睿新起点混合在去年年底的内部人员持有份额为235.97万份，与年中的296.51万份相比下降超60万份，降幅超20%。

分析内部人员持仓指标需要关注两大误区

与普通投资者相比，基金公司内部人员通常拥有更丰富的信息。因而，分析内部人员的持有基金情况的变化，可以为投资决策做出一定参考。然而，业内人士指出，运用这些指标分析时，需要关注两大误区。

首先，当基金经理旗下管理的基金不止一只时，若仅凭单只基金的持仓数据判断基金经理对后市的信心，容易出现判断失误。

近期，有关刘彦春赎回代表产品的消息被广泛传播，不少投资者认为这一举措是因为基金经理悲观看待后市。而知情人士指出，刘彦春此举是为了更为均衡持有旗下在管产品，于是对自己的基金持仓进行了结构性调整。

去年下半年，刘彦春对其管理的景顺长城新兴成长进行了减持，持有份额从超100万份减少至2023年底的10-50万份。此外，景顺长城高级人员、基金投资和研究部分负责人也从超100万份减少至10-50万份。但他增持了景顺长城鼎益，他对该基金的的持有份额从2023年中期的0份额增加至年末的10-50万份。景顺长城高级人员、基金投资和研究部分负责人对该基金的持有份额也提升至10-50万份。

第二，如果分析内部人员持有数据时，忘记忽略基金的持有期限制，也可能会导致分析结论不准确。

比如，对于一只定期开放的基金来说，如果熊市期的内部人员持有份额没有减小，有可能并不是因为内部人员信心充足，而是因为基金在这段时间没有开放申赎。

一大型公募内部人士对记者表示，“基金经理、高管、内部人员的持有基金的信息可以作为投资者购基时的参考因素，但投资者在分析时需要考虑更详细的因素，不能仅机械地依靠数字变动来判断。比如带封闭期的基金，在封闭期内的内部人员持有份额会保持不变，打开后会遭遇较多内部人员持有份额下降。这种变化是由持有人自身的资金安排导致的，并不意味着公募的内部人员觉得这只基金不再具有投资价值。”

“此外，还有更多复杂的情况。比如，一只基金的基金经理持有份额出现大幅下降，可能并不是因为基金经理大幅减持，而是因为该只基金更换了基金经理。”该人士补充说。

(文章来源：财联社)

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